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國內橡膠市場前景仍然樂觀EXU連廊滑動支座
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曾經利潤豐厚的國內橡膠業連續虧損多年，部分企業失去了繼續堅持下去的信心。2016年，國內最大橡膠生產商之一、擁有20萬噸/年產能的揚子石化－金浦橡膠公司的股東江蘇金浦集團選擇退出，其股份由揚子石化全額收購，成為國內首筆重組的橡膠業務。
產能集中釋放，嚴重過剩；國外反傾銷，輪胎出口受阻；國企、民企控制不同產品鏈，各有優勢；天然膠與合成膠，競爭互有勝負。中國的橡膠市場將長期面臨復雜局面。
中國合成橡膠市場競爭激烈
橡膠分天然橡膠和合成橡膠。其中，合成橡膠包括丁苯、順丁、氯丁、丁基、丁晴等十幾個品種，丁苯、順丁占合成橡膠80%以上。截至2014年底，國內合成橡膠總產能約400萬噸，其中丁苯橡膠190萬噸，順丁橡膠165萬噸。中國是世界最大丁苯橡膠生產國，約占全球總產能25.7%；2015年國內兩大合成橡膠表觀需求210萬噸。裝置開工率約為60%。
國內橡膠產業鏈的迅速崛起與汽車業的發展相疊合。2005年丁苯橡膠表觀消費量為65.32萬噸，2014年達到112.25萬噸；同期進口從15.99萬噸，增加到32.69萬噸。2012年，國內橡膠業供求關系發生反轉，由供不應求，轉為供過于求。成本優勢推動中國汽車輪胎大量出口，沖擊了國際市場，引起多國發起對中國輪胎的反傾銷調查，其中2009年三季度出口美國輪胎達1300萬只，啟動反傾銷后的第四季度降為560萬只。產能集中釋放、全球經濟危機、國外反傾銷等多種因素疊加，使國內橡膠市場競爭異常激烈。
但由于該業務的復雜資產結構，使橡膠企業虧而不倒，效仿金浦集團那樣選擇退出的企業概率不會太高，各種因素的競爭將繼續演繹下去。
合成與天然之爭
“低油價形成的合成橡膠成本優勢正迫使部分天然橡膠退出。”據一名長期從事橡膠銷售的某企業高管介紹，目前國內天然橡膠份額約占總量40%，除海南、云南等地國產外，相當部分進口自東南亞。五六年前，高油價推動橡膠行情瘋漲，東南亞氣候適宜的一些國家大量種植橡膠樹，3~5年形成產量，目標市場就是中國。相對于合成橡膠，天然橡膠具有良好的環保性，多用于與食品與醫學相關行業，這是合成橡膠無法替代的。但因其抗磨性差，用于輪胎等工業產品，又會面對合成橡膠的競爭。
2014年起，國際油價迅速回落，合成橡膠的成本優勢顯現，給予天然膠無法承受的壓力。以構成天然膠成本主要因素――土地和割膠及物流費用測算，其保本價應該在1.2萬元/噸。這一價格被視作天然膠的“地板價”，低于這一價格即虧損；這一價格也被合成膠視作“天花板價”，高于此價即面對天然膠強力競爭。據傳，在長期低于萬元的價格壓迫下，東南亞一些國家開始大量砍伐產膠量下降的30年以上樹齡的膠林，天然膠產量有所下降，但這不能從根本上改變過剩的市場格局。合成膠與天然膠主要應用領域重合的現實，決定了兩者的長期競爭關系，競爭的優劣勢則取決于原油價格的高低。成本是競爭力的決定性因素，天然膠與合成膠將長期共存，競爭也將繼續。
國營與民營之爭
裝置停運超過一年，看不到扭虧前景，江蘇省標志性民營企業之一的金浦集團，向其合資伙伴揚子石化提出轉讓其所持合資企業的股份，退出橡膠業務。
回顧數年前，中國汽車產業飛速發展，帶動包括汽車輪胎在內的相關產業市場異常紅火，效益異常豐厚，作為輪胎原料的橡膠供不應求，而其主要原料丁二烯價格更曾沖高至逾3萬元/噸。有意扶持民營龍頭企業的南京市政府極力撮合揚子石化與金浦集團合資建設橡膠項目，形成南京市完整的橡膠、輪胎產業鏈。
豐厚的利潤吸引了大量投資，產能過剩幾乎轉瞬即至，隨之而來的是價格戰。2016年9月，揚子石化完成了對金浦集團橡膠業務的收購，成為全資子公司，所需丁二烯、苯乙烯等原料參照市場價供應。
成本是企業核心秘密，探討民營企業橡膠真實的成本是困難的。揚子石化橡膠業務占有資源供應穩定、物流成本較低的優勢，目前也只有邊際利潤。以此推算，民營橡膠企業也只能有邊際，很難形成真正的盈利；有些企業負債率超過100%，產品鏈短的橡膠企業已難逃倒閉之厄。
相反，有資源支持的揚子石化10萬噸/年順丁橡膠已經受命2017年上半年恢復生產，占據更多的市場份額。
國內連續虧損三年多的橡膠生產企業，除了金浦集團退出外，其他廠家仍在苦撐。業內人士認為，這與國內橡膠企業的特殊生態密切相關。
據統計，截至2014年，國內合成橡膠產能占比分布如下：中國石化(行情600028,買入)占31.5%，中國石油(行情601857,買入)占31.8%，民營和合資企業（含外商獨資）占36.7%。目前國內橡膠主要原料約100萬噸的丁二烯總產能全部控制在中國石化、中國石油兩大集團手中。丁二烯具有不宜長途運輸的特性（長途運輸需要添加阻聚劑，生產前需要脫除），因此兩大集團的產品鏈優勢及資源壟斷優勢，決定了國有橡膠業務虧損是失真的。丁二烯與橡膠價格的聯動，強有力的資源控制，可以通過前端環節利潤彌補后端虧損。比如，2016年10月至12月，橡膠價格上漲30%，丁二烯價格迅速跟進30%，其間國際原油價格沒有明顯的波動，形成的利潤空間幾乎全部被丁二烯及其前端收獲。以混合碳四、丁二烯價格核算，目前橡膠前端產品鏈盈利能力并不弱于聚烯烴產品，這可以解釋為什么國有橡膠板塊具有更強的抗風險能力。
與國有企業從上游向下發展不同，國內民營橡膠企業是由下向上逆向發展，其生產的橡膠大都自用，利用下游盈利彌補上游橡膠虧損。
由此看來，即使繼續虧損，由于國有和民營控制著不同段的產品鏈，國內橡膠業務重組不會迅速到來。過剩產能將隨著消費增長慢慢消化。
橡膠前景并不暗淡
長期虧損并不是真虧。國有、民營橡膠企業各憑特殊的資產、資源架構，堅守著市場份額，誰都不會輕言退出。
兩大國有集團擁有資源優勢，不會弱化具有大宗商品屬性的合成橡膠的市場地位。當年弱化了精對苯二甲酸（PTA）市場的控制，民營資本迅速占據市場份額，形成了主導國內市場能力，并繼續向上發展，開始從PTA向對二甲苯（PX）發展。這是不能忘記的前車之鑒。民營企業面對國內難尋的投資領域，而且擁有的產能都是新建裝置，自然也不會輕易退出。國有與民營橡膠企業的競爭與協作仍將持續。
盡管進入2017年，橡膠市場一改2016年的漲勢，進入寬幅震蕩調整階段。但從目前來看，業界對橡膠的前景仍然樂觀，這種樂觀情緒有著現實因素支持。首先，丁二烯目前仍主要從石腦油裂解后的混合碳四中提取，近年來美國、中東、包括國內大量使用乙烷等輕烴作裂解料，混合碳四產出大幅減量，資源限制決定了合成橡膠增長總量受到資源制約。其次，中國汽車產業仍呈增長態勢，拉動橡膠需求。再次，2016年底交通部等多部委聯合發起治超載行動，使國內輪胎更換率高的重型汽車產銷量迅速增加，增加了對輪胎的需求。隨著這些需求增長，預計3~5年左右即可消化現有過剩產能。同時，橡膠目前的低價也限制了新增產能。
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